宏觀經濟影響玻璃價格

      美國供應管理協會(ISM)月初發布的制造業指數升至56.4，為2011年4月以來最高，而且輕松超過預期的55.0。根據ISM數據，制造業在10月連續第5個月加速擴張。

      美國參議院銀行委員會11月21日投票通過了奧巴馬總統提名的珍妮特·耶倫出任美聯儲主席，其后這項提名還需交付參議院全院表決。耶倫對QE青睞有加，美寬松貨幣政策將持續。

      由于歐元區通脹率持續走低打壓經濟復蘇前景，市場對降息的呼聲不斷增強。歐洲中央銀行11月7日在例行議息會議后將主要再融資利率與隔夜貸款利率同時降低25個基點至0.25%與0.75%，這是該行今年第二次降息，歐元區主要利率再創歷史最低水平。

      國務院總理李克強表示，要繼續把經濟運行保持在合理區間，以改革穩增長促發展。

      匯豐中國11月21日公布的最新數據顯示，11月匯豐制造業采購經理人指數(PMI)預覽值(初值)為50.4，雖然仍連續4個月保持在景氣區間以上，但較10月終值回落0.5個百分點，且低于50.8的市場預期。

      供應壓力加大

      目前全國累計投產浮法玻璃生產線25條，新增產能1.18億重箱，比年初增長12.3%。今年以來的新增產能都已經發揮作用，成為促使玻璃價格進一步走弱的重要原因。從近期玻璃現貨市場價格來看，由于受到淡季需求減弱的影響，大部分地區市場價格呈現下行態勢。產能問題仍較突出，全國共有浮法玻璃生產線309條，產能總計達到10.59億重量箱，實際產能也達到8.84億重量箱，產能利用率約為83.7%。相應地，產能擴張超快也使得生產企業玻璃庫存始終居高難下，依然維持在近些年來的最高水平，并不像國內煤炭和橡膠等行業那樣步入明顯的去庫存化過程。

      隨著今年下半年以來玻璃價格的持續上揚，玻璃企業凈投產已創出近年新高，導致玻璃總產能持續快速攀升并屢創新高。在年底的淡季，平板玻璃供給壓力已經開始增大，新增產能并未得到市場有效消化的跡象開始出現。隨著冬季到來，下游需求仍較難以消化已開工產能，供應壓力仍大。

      下游需求提振玻璃價格

      10月份以來，多地樓市量價齊升，“金九銀十”行情如期而至。此外，國務院部署進一步加大力度推進保障性安居工程建設。一線城市房企拿地仍顯積極，然二線和三線已出現部分危機，地方政府不斷加大的調控措施，以及資金和房貸壓力已逐漸迫使投資者步伐減慢。

      短期看，當前正是北方地區需求旺盛的時候，房地產等行業對玻璃的需求量比較穩定。沙河地區在建產能已經很少，今后的產能壓力不大。

      中國房地產指數系統調查顯示，10月，全國100個城市(新建)住宅平均價格為10685元/平方米，環比9月上漲1.24%，自2012年6月以來連續第17個月環比上漲，漲幅比9月擴大0.17個百分點，其中75個城市環比上漲，24個城市環比下跌，1個城市與9月持平。汽車方面，“金九銀十”表現亮眼，需求動力仍較充足，下游支撐較強。

      下游房地產和汽車的穩步向上發展，為玻璃需求起到一定的提振作用，然產能壓制已抵消積極作用，市場悲觀情緒較濃。

      今年東北浮法玻璃冬儲價格已敲定為1160元/噸，這一價格較去年首批冬儲價格上漲了60元，且略好于市場預期，傳遞出較好的市場信心。

      伴隨著入冬，價格與信心出現雙降。下游房地產受房產稅和多地頻繁出臺壓制房價措施影響，市場步伐較為謹慎，現貨供求均在正常范圍內。

玻璃生產成本提高

      原油方面，11月油價大幅波動，受利比亞局勢和美聯儲政策影響，市場波動較大。整體處于震蕩趨勢，供應壓力仍大，市場對歐美需求仍持謹慎態度。預計后市仍將維持震蕩下行趨勢。

純堿方面，雖然10月份純堿價格大漲，但產能嚴重過剩問題依然存在。隨著廠家開工負荷的提升，供需矛盾進一步凸顯。

      受到環保因素影響，華北地區的青島、石家莊、連云港等地的純堿企業將會遭遇關停和搬遷，全國范圍內年產能20萬～30萬噸的小型堿廠會逐漸關停。所以，在下游硬性需求下，純堿需求將穩定上升，加之廠家聯合提價，玻璃生產成本將有一定的提高。

      綜合來看，國內經濟特別是房地產行業，持續向好。下游棚戶區改造近期將加快建設，臨近年底，保障房建設將逐步加速，基本面支撐較強。

      技術上，短期指標有一定的上行動力，空單制造的壓力仍大。短期或繼續下探1300的低點，建議投資者整體以觀望為主，近期下探低點后，適量多單操作較為安全，運行區間將在1240~1410之間。