2012年12月3日之前，由于生產的特殊性，不少平板玻璃企業在面對市場變動時不能改變產品供給量，只能被動接受市場變化。玻璃期貨的上市對玻璃企業而言無疑是一大喜訊。

  十年來，玻璃期貨交易規則不斷優化，市場參與者越來越多，產業鏈相關企業的參與深度也顯著增強。

  “玻璃期貨上市之初，北方地區不少企業都認為風險太高，但公司領導意識到，還是有必要了解和學習這個交易工具。”曾任河北某公司期貨部門負責人的莊先生回憶，其所在企業負責采購和銷售的副總經理率先開設個人賬戶摸索學習，并經常組織一些學習討論會，使公司大部分人慢慢意識到，有了玻璃期貨就相當于兩條腿走路。

  據《中國建材報》記者了解，在玻璃產業鏈中，企業常通過賣出套保、買入套保與基差貿易的模式進行套期保值。從前期對期貨市場陌生，到如今熟練運用期貨工具進行套保、倉單交易、期轉現等，無論是玻璃生產企業還是貿易商都可以在期貨市場對產品進行保值，減少生產或銷售途中的貶值風險。

  尤其是對于玻璃原片生產企業來說，在預判現貨行情不佳時，他們可以通過運用玻璃期貨工具對沖現貨貶值帶來的風險，平滑企業利潤；另外，還能通過期轉現業務幫助下游玻璃深加工企業降低原片采購成本。

  2020年8月，疫情緩解后各行業復工復產加速，地產加緊竣工帶動玻璃價格快速上漲，FG2009合約從1200元/噸上漲至1950元/噸。某玻璃生產企業預計期貨價格可能由于后期貿易商甩貨而出現回調，選擇以1950元/噸為起點建立1萬噸賣出套保頭寸，同時以盤面價格與貿易商簽訂1萬噸廠庫倉單協議。

  當年8月末，玻璃現貨價格1900元/噸，期貨價格回調至1800元/噸，貼水現貨價格100元/噸，此時該企業平倉賣出套保頭寸，并以低于1950元/噸的價格回購廠庫倉單。該企業通過賣出套保和倉單交易優化了現貨銷售利潤。

  此外，生產企業通過為下游客戶基差點價方式，幫助下游中小玻璃加工企業采購到比市場價格更低的玻璃原片，降低采購成本，增加產品的市場競爭力。

  據生產型玻璃交割廠庫河北正大玻璃有限公司統計，2021年以來，公司累計玻璃期貨買入套保9700噸，賣出套保37500噸。上半年客戶點價交易成交12800噸，下半年點價交易成交31400噸。

下游企業風險管理意愿增強

  長期以來，玻璃期貨產業客戶以上游生產企業和中間貿易商為主。近年來，面對原材料、燃料價格上漲，利潤空間壓縮，玻璃下游企業風險管理意愿增強。

  一方面，直接參與期貨市場的企業數量、交易規模逐步提升，參與客戶群體沿產業鏈從上游玻璃生產企業和貿易企業，向深加工、工程、建筑、裝飾公司等縱向延伸，逐步覆蓋產業鏈中下游。

  據了解，截至2021年，玻璃產業鏈上中下游51家龍頭企業中，75%的龍頭生產企業和全部龍頭貿易企業均已開戶，龍頭深加工企業開戶數占比約65%。

  另一方面，由于人員和資金規模小等原因，下游深加工企業大多不具備直接參與期貨市場的能力，鄭商所打造了以“交割廠庫—期現公司—產業客戶”為鏈條的期現融合、產供銷一體化協作平臺，推廣為中小企業量身打造的套期保值、點價交易、合作套保等模式，服務產業模式不斷創新。

  2021年5月，玻璃行業淡季不淡，玻璃深加工訂單超乎市場預料，訂單源源不斷，玻璃企業持續去庫，玻璃出廠價格一路上漲，玻璃貿易商交易情緒較好，玻璃現貨開始出現緊張的苗頭。

  2021年5月20日左右，沙河某玻璃貿易商的下游深加工客戶急需趕工一批訂單，貿易商符合需求的大板玻璃原片不足，同時玻璃生產企業的大板規格銷售十分緊俏，且現貨含稅價格在2800元/噸以上，當時盤面在2600元/噸左右震蕩。該客戶希望通過永安資本采購大板玻璃。

  “客戶在盤面FG2109合約上進行點價，永安資本以FG2109合約+50的現貨價格進行現貨銷售，客戶在沙河的永安資本庫自提。”永安資本相關負責人介紹，最終客戶在FG2019合約2600元/噸的價格進行點價，永安資本以2650元/噸的現貨價格成交。

  當時市場價格在2800元/噸，該貿易商此舉既能滿足下游深加工客戶的訂單需求，又在成本上節省了150元/噸，而且客戶自提可以優先選擇規格、生產日期及品牌，此次合作使貿易商、永安資本及深加工客戶三方共贏。

  自2012年上市以來，玻璃期貨順應現貨市場發展形勢，合約規則持續優化完善，運行質量和功能發揮水平逐步提升，服務企業風險管理能力不斷增強。

  近年來，受新冠肺炎疫情、宏觀經濟形勢嚴峻等超預期因素影響，國內外大宗商品價格波動加劇，玻璃產業企業價格風險管理需求不斷增加，玻璃期貨成交、持倉規模持續增長。2019—2021年，玻璃期貨成交量分別為0.62億手、1.85億手、2.07億手；日均持倉量分別為20.06萬手、44.08萬手、56.38萬手。截至今年10月31日，玻璃期貨成交量1.81億手，日均持倉量94.06萬手。

  記者了解到，下一步，鄭商所將堅持創新發展，持續完善玻璃期貨合約規則，研究擴展交割區域至江浙皖三省，扎實推進市場培育各項工作，不斷完善參與結構，增加建材板塊期貨、期權品種供給，進而服務產業高質量發展。

本文原載于《中國建材報》12月12日1版