隨著玻璃期貨升貼水調整窗口的打開，本次鄭商所如何調整升貼水再度成為市場關注的熱點話題。昨日，鄭商所發布公告稱，各指定交割廠庫升貼水仍按照現行標準執行。對此，市場人士認為，上次調整升貼水起到了積極的作用，本次不調整也符合市場預期，在維護市場穩定運行的同時，也更有助于玻璃期貨的功能發揮。

　　

      首次調整效果良好

　　

      據了解，今年5月中旬，在玻璃期貨上市半年之際，鄭商所曾對該品種的升貼水做了首次調整。

　　

      “上次調整主要是考慮到沙河地區形成倉單容易，出庫難，對玻璃市場造成了一定的壓制。”鄭商所交割部有關負責人對期貨日報記者表示，當時主要倉單注冊量基本集中在沙河，出庫時間短，在庫時間長，這一方面說明當時升貼水不合理，另一方面也需要通過調整升貼水的手段科學引導市場，促進現貨企業的參與。

　　

      首次調整升貼水確實也達到了很好的效果。鄭商所提供的數據顯示，在5月份升貼水調整前，玻璃倉單處在最高位1047張時，有795張來自沙河地區，占到全部倉單的76%左右，華中、華東等玻璃生產消費重地的倉單占比相對較少。調整后，玻璃期貨倉單最高在2077張時，華北地區的倉單量為644張，華中地區的倉單量為1275張，華東地區的倉單量為158張，分布更為科學合理。

　　

      此次不調符合市場需求

　　

      “玻璃市場一個顯著的特點就是產能相對價格的彈性較小，價格變化較為頻繁，且價格帶有明顯的區域性特點。”上述鄭商所交割部有關負責人表示，玻璃現貨市場各生產企業的價格不僅變動較大，而且還很頻繁，有些廠家一天甚至可能出兩個價格。如果調整升貼水，也許在短期內適用，但隨著市場價格的變化，仍是“眾口難調”，甚至打破市場相對穩定的運行規律。在這種情況下，升貼水調整的意義并不大。

　　

      “升貼水是為了平衡市場，目前升貼水的情況市場比較認可，不調整升貼水在情理之中。”新湖期貨分析師馬靜靜表示。

　　

      河北大光明集團嘉晶玻璃有限公司期貨部負責人武延民認為，頻繁調整升貼水會造成套保收益的不確定性，“升貼水穩定，將有利于現貨企業在遠期合約上進行套保，大大提高期市參與度”。

　　

      將合理引導促產業升級

　　

      “其實"升貼水"的調整看似是期貨市場的"小事件"，卻能體現產業變化的特點。”一位市場人士表示，目前玻璃升貼水維持不變對玻璃產業的發展有著積極的影響。“通過上次升貼水的調整，目前市場玻璃倉單分布較為均衡。在期貨的引導下，玻璃行業的指標正在向一個標準化、規范化、高質量的體系上靠攏。各區域也都開始嘗試進入期貨市場，通過期貨功能的有效發揮，有助于實現產業的優化升級。”

　　

　　鄭商所相關負責人表示，交易所將會根據玻璃市場的運行情況，繼續優化完善規則，使玻璃期貨更貼近產業實際。對于今后玻璃升貼水是否調整，交易所將視情況而定，不再公布調整的具體時間窗口。該負責人同時透露，若再次調整將會在新的合約上實施。