7月中旬,雨季影響仍然持續,但大部分地區已經逐步開始擺脫淡季影響,市場需求略有增長,但由于供給投放較多(3條線總計2600t/d),整體價格略有下滑。本旬整體而言價格環比基本持平,玻璃平均價格(4mm)為70.0元/重箱。預計7月中旬毛利率為10.7%,環比基本持平。

      我們認為:短期來看,行業將逐步接近雨季尾聲,需求將緩慢上行,供給短期出現繼續點火的苗頭,行業盈利將基本維持,中長期來看,由于大規模投資帶動的可能性較小,我們認為經過雨季后,行業盈利將隨著季節性向上,幅度以及速度預計相對緩慢,超預期可能性不大。

      主要指標跟蹤:停窯率(23.3%,環比基本持平)、毛利率(10.7%,基本持平)、庫存(2611萬重箱,環比增加3萬重箱,基本持平)、固定投資增速、地產銷售面積增速。

      主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。

      供給陸續投放,需求季節性好轉,市場仍處僵持7月中旬,全國整體價格呈現環比持平,各地漲跌不一,呈現北弱南強格局。目前行業接近雨季尾聲,但總體需求略有增長,但是部分地區經銷商進貨意愿仍顯偏弱。就供需來看,全國整體來看需求處于較為穩定,供給方面凈增3條生產線,總熔量達到2000t/d,供需略有惡化,這也是導致北方地區價格略有下滑的原因之一。本旬,主要城市玻璃平均價格(4mm)為70.0元/重箱,環比基本持平。從幅度上看,全國各地價格波動幅度為0.5-1.0元/重箱,華中、華北等地均出現不同程度下跌,華南、西南漲價幅度較大,成都價格上漲1.0元/重箱,幅度為1.2%,漲幅居前。

      均價、價差環比基本持平7月中旬,純堿、重油價格分別為1283、4600元/噸,環比基本持平,玻璃-重油純堿價差環比為7.5元/重箱,環比基本持平。我們預計,短期內需求季節性影響或將持續,未來需要關注下游地產需求變化。

      供需仍處弱平衡,企業庫存環比持平截止到7月中旬,行業庫存環比基本持平,為2611萬重箱(環比增加3萬重箱)。停窯率環比持平,為23.3%。由于近期行業逐步擺脫雨季,需求緩慢上行,但考慮到近期供給投放較多,預計庫存將基本持平。預計7月中旬行業毛利率為10.7%,環比基本持平。

      玻璃板塊及重點關注公司估值7月中旬(截止到7月19日),申萬玻璃制造指數跑輸滬深300指數1.7%,玻璃板塊絕對PE為50倍,相較歷史平均水平38.2倍已經略高(歷史最低點為15倍,最高點為102倍)。重點關注公司方面,南玻A,旗濱集團2013年PE分別為26倍、14倍,低于歷史平均的36、27倍,維持“買入”和“增持”評級。